إذا ﻛﻧت ﻣن ﻣﺗداوﻟﻲ اﻷﺳواق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ وﺑورﺻﺔ اﻷﺳﮭم واﺳﺗﯾﻘظت ﻋﻠﻰ اﻧﺧ ﻔﺎض أﺳﮭﻣك ب 10% ﻗد ﺗﺻﯾﺑك أزﻣﺔ ﻗﻠﺑﯾﺔ، اﻣﺎ إذا ﻛﻧت ﻣن ﻣﺗداوﻟﻲ اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺷﻔرة ﻓﺳﺗﺣﻣد رﺑك ﻋﻠﻰ ھذا اﻻﻧﺧﻔﺎض وﺗﺑدأ ﺑﺎﻟدﻋﺎء أﻻ ﯾﻧﺧﻔض أﻛﺛر.
ﯾﺧﺗﻠف ﺳوق اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺷﻔرة ﻋن اﻷﺳواق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺗذﺑذب اﻟﺳﻌري اﻟﻣﺗﻛرر واﻟذي ﺟﻌل اﻟﺗداول ﺑﺎﺳﺗﺧدام اﻟﺑﺗﻛوﯾن أو أي ﻣن اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺷﻔرة اﻷﺧرى ﺻﻌب ﻓﻲ اﻟواﻗﻊ
ﻟذﻟك ﻧﺷﺄت ﻓﻛرة اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺳﺗﻘرة “Stable Coins” وھﻲ ﻋﻣﻼت رﻗﻣﯾﺔ ﻣﺷﻔرة ﺗم إﻧﺷﺎؤھﺎ ﻟﺗﻔﺎدي اﻟﺗﻘﻠﺑﺎت اﻟﺳوﻗﯾﺔ، ﻓﻌﻛس اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺷﻔرة ﻛﺎﻟﺑﺗﻛوﯾن، اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺳﺗﻘرة ﺗﻛون ﻣدﻋوﻣﺔ ﺳﻌرﯾﺎ ﺑﻌﻣﻠﮫ رﺳﻣﯾﺔ أو أﺻل ﻣﺎدي
ﻓﻌﻠﻲ ﺳﺑﯾل اﻟﻣﺛﺎل اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺳﺗﻘرة اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟدوﻻر اﻷﻣرﯾﻛﻲ ﻣﺛل USDT Tether ﺗﻌﻣل ﻛﺎﻻﺗﻲ: ﯾﺗم رﺑط ﻗﯾﻣﺔ اﻟﻌﻣﻠﺔ اﻟﻣﺷﻔرة 1 Usdt ب 1 دوﻻر
اﻣرﯾﻛﻲ، أي ﻟﻛل ﻋﻣﻠﮫ $Usdt ﯾﺟب ان ﺗﻣﺗﻠك Teather ﻣﻘﺎﺑﻠﮭﺎ ﻧﻔس اﻟﻛﻣﯾﺔ ﻣن اﻟدوﻻر ﻓﻲ ﺧزاﺋﻧﮭﺎ.
ﺑﺎﻟرﻏم ﻣن أن ھدف ﺗﻠك اﻟﻌﻣﻼت ھو ﺗﻘدﯾم اﻷﻣﺎن واﻻﺳﺗﻘرار ﻓﻲ ﺳوق ﻣﺗﻘﻠب ﻟﻛن ﻛﻣﺎ ﯾﻘﺎل اﻟﺳم ﻓﻲ اﻟﻌﺳل
ھﻲ ﺛﺎﻟث ﻋﻣﻠﮫ رﻗﻣﯾﮫ ﻣن ﺣﯾث اﻟﻘﯾﻣﺔ اﻟﺳوﻗﯾﺔ ﺣﯾث ﺗﺻل ﻗﯾﻣﺗﮭﺎ ﻓﻲ وﻗت اﻟﻛﺗﺎﺑﺔ إﻟﻰ 80 ﻣﻠﯾﺎر دوﻻر.
ﺗﻌﻣل Tether ﻋﻠﻰ ﻣﺑدا واﺣد: ﻟﻛل ﻋﻣﻠﺔ Usdt ﺗﻣﺗﻠﻛﮭﺎ، ﺗﺿﻣن ﻟك tether اﻧﮭﺎ ﺗﻣﺗﻠك ﻣﺎ ﯾﻣﺎﺛﻠﮭﺎ ﻣن دوﻻر أﻣرﯾﻛﻲ ﻓﻲ ﺧزاﺋﻧﮭﺎ، أي أن $Usdt ﻣدﻋوﻣﺔ 100% ﻧﻘدا
وﻟﻛن ھل ھذا ﺻﺣﯾﺢ؟
ﻓﻲ أﻛﺗوﺑر اﻟﻣﺎﺿﻲ أﺻدرت ﻟﺟﻧﺔ CFTC ﺑﯾﺎﻧﺎ ﺗوﺿﺢ ﻓﯾﮫ ان ادﻋﺎء Tether أن ﻟدﯾﮭﺎ اﺣﺗﯾﺎطﻲ دوﻻر واﺣد ﻟﻛل ﻋﻣﻠﺔ رﻗﻣﯾﺔ ﻛﺎن ﻣﺿﻠﻼً ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ.
ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺑﯾل اﻟﻣﺛﺎل، ﻣن ﯾوﻧﯾو إﻟﻰ ﺳﺑﺗﻣﺑر 2017، ﻟم ﯾﻛن ھﻧﺎك أﻛﺛر ﻣن 61.5 ﻣﻠﯾون دوﻻر ﻟدﻋم Teather ، ﺑﺎﻟرﻏم ﻣن ﺗداول أﻛﺛر ﻣن 442 ﻣﻠﯾون ﻋﻣﻠﺔ
دﻓﻌت Tether 41 ﻣﻠﯾون دوﻻر ﻟﺗﺳوﯾﺔ اﻻدﻋﺎءات وﻟﻛن ﻟم ﯾﺗم اﺗﺧﺎذ أي ﺧطوات ﻟﺣل اﻟﻣﺷﻛﻠﺔ.
ﺑﻌد اﻧﺗﺷﺎر ﺧﺑر اﻟﻐراﻣﺔ وﻣﺧﺎوف Tether ﻣن ﻓﻘدان اﻟﺛﻘﺔ ﻗرروا اﻟﺳﻣﺎح ﺑﻌﻣل ﻣراﺟﻌﮫ ﻣن ﺟﮭﺔ ﺧﺎرﺟﯾﺔ ﻣﺳﺗﻘﻠﺔ، اﻷﻣر اﻟذي ﻟم ﺗﻘم ﺑﮫ اﻟﺷرﻛﺔ ﻣن ﺳﻧوات
وﻛﺎﻧت ﻧﺗﯾﺟﺔ اﻟﻣراﺟﻌﺔ ھو ظﮭور رﺳم ﺑﯾﺎﻧﻲ ﯾﻌﺗﺑر ﻗﻧﺑﻠﺔ ﻣوﻗوﺗﺔ ﻟﺳوق اﻟﻌﻣﻼت ﻛﻠﮫ.
ﻣن ﺧﻼل اﻟرﺳم اﻟﺑﯾﺎﻧﻲ اﻷول ﻧرى أن ﺧزﯾﻧﺔ Tether ﺗﻣﺗﻠك ﺳﯾوﻟﺔ ﻧﻘدﯾﺔ وﻣﻌﺎدﻻت ﻧﻘدﯾﺔ ﺑﻧﺳﺑﺔ 75.85% ﻓﻘط!
أي ادﻋﺎء أن ﻛل ﻋﻣﻠﮫ ﻣدﻋوﻣﺔ 100% ﻟﯾس ﺻﺣﯾﺢ
ﻟﻛن ﻣﺎ ھو اﻟﻔرق ﺑﯾن اﻟﺳﯾوﻟﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ واﻟﻣﻌﺎدﻻت اﻟﻧﻘدﯾﺔ؟
ﻟﻠﺗوﺿﯾﺢ ﻟﻧرى اﻟرﺳم اﻟﺑﯾﺎﻧﻲ اﻟﺛﺎﻧﻲ اﻟذي ﯾوﺿﺢ ﻣﺿﻣون ال 75.85%
ﻛﯾف ﻟم ﺗﻔﺷل Tether؟
إذا ﻛﻧت ﻣﺗﺎﺑﻊ ﻟﻸزﻣﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ ﻓﻲ 2008 وإﻓﻼس أﻛﺑر اﻟﺑﻧوك اﻷﻣرﯾﻛﯾﺔ ظﮭرت ﺟﻣﻠﺔ ﯾﺗﺑﻌﮭﺎ اﻟﺳﯾﺎﺳﯾون واﻟﻣﻧظﻣﯾن اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾن ” banks are Too big to fail” أي أن اﻟﺑﻧوك أﻛﺑر ﻣن ان ﺗﻔﺷل
ﯾرﺟﻊ ھذا إﻟﻰ أن ﺗﻠك اﻟﺑﻧوك ﺗﻣﺗﻠك أﻣوال اﻟﻣواطﻧﯾن وﻣﺑﻧﻲ ﻋﻠﯾﮭﺎ اﺳﺗﺛﻣﺎرات اﻟدوﻟﺔ ﺑﺎﻟﻛﺎﻣل ﻓﺣﺗﻲ إذا اﻓﻠﺳت ﺗﻠك اﻟﺑﻧوك ﻓﯾﺟب ﻋﻠﻰ اﻟﺣﻛوﻣﺔ ﺗﻣوﯾل اﻟﺑﻧوك ﻷن اﻧﮭﯾﺎر اﻟﺑﻧوك ﻗد ﯾؤدي إﻟﻰ اﻧﮭﯾﺎر اﻻﻗﺗﺻﺎد ﻛﻠﮫ
ھذا ھو واﻗﻊ Tether، ﺑﺎﻟرﻏم ﻣن اﻟﺗﻼﻋب اﻟذي ﺗﻘوم ﺑﮫ اﻟﺷرﻛﺔ، ﺗظل اﻟﻌﻣﻠﺔ ﺗﺳﺗﺣوذ ﻋﻠﻰ أﻛﺑر ﻗﯾﻣﺔ ﺳوﻗﯾﺔ ﻟﻌﻣﻠﮫ ﻣﺳﺗﻘرة.
اﻧﮭﯾﺎر Tether ﺳﯾﻛون ﻟﮫ دور ﻓﻲ ﺳوق اﻟﻌﻣﻼت ﻛﻠﮫ، ﻓﻣﻌظم اﻟﻣﻌﺎﻣﻼت ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻧﺻﺎت اﻟﻣرﻛزﯾﺔ واﻟﻼﻣرﻛزﯾﺔ ﺗﻘوم ﺑﺎﺳﺗﺧدام $usdt
إذا ﻗﻠﻖ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن وﻗرروا أن ﯾطﻠﺑوا ﻣن Tether اﺳﺗﺑدال ﻋﻣﻼﺗﮭﺎ اﻟرﻗﻣﯾﺔ دوﻻر أﻣرﯾﻛﻲ ف وﻓﻘًﺎ ﻟﺷروط ﺧدﻣﺔ Tether، ﻻ ﯾﻣﻛﻧك اﺳﺗرداد اﻟﻌﻣﻠﯾﺔ ﻓورا.
اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺳﺗﻘرة ﻟﮭﺎ دور ﻣﮭم ﻓﻲ ﺳوق اﻟﻌﻣﻼت اﻟﻣﺷﻔرة وﻟذﻟك اﻟﺣل ھو ظﮭور ﻣﻧﺎﻓﺳﯾن ل Tether ﯾﺗﻣﯾزون ﺑﺷﻔﺎﻓﯾﺔ وﺻدق ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺗﮭم ﻣﺛل Binance )USDC, Gemini Dollar ، Terra Usd (UST)،USD (BUSD )Gusd(